농심 장기 우상향은 확실

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- 단기 실적 모멘텀은 부재하나, 장기 우상향은 확실

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농심의 2019년 북미 매출액은 2,917억원에서 2023년 6,352억원으로 4년 만에 118% 성장했습니다. 같은 기간 시장 성장률은 90%로 추정되며, 이는 신라면, 생생우동 등의 대표 브랜드 제품뿐만 아니라 채널별 기획제품 판매 호조의 영향이 컸습니다. 전년 대비 높은 기저 부담은 2분기부터 점차 완화될 것으로 예상됩니다. 또한, 2분기부터 프리미엄 신제품 출시가 이어지고, 3분기 말에는 추가 라인 증설도 완료될 예정입니다.

2019년 농심의 수출 매출액은 1,645억원에서 2023년 3,205억원으로 95% 성장했습니다. 까르푸 등의 대형 유통 채널 입점으로 해외 법인이 없는 유럽 서남부 지역 수출 확대가 본격화될 전망입니다. 연내 국내 수출 전용 공장 설립도 결정될 가능성이 높습니다.

 

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- 투자의견 BUY, 목표주가 600,000원 유지

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농심에 대한 투자의견은 'BUY'를 유지하며 목표주가는 600,000원입니다. 국내 라면 수요는 여전히 견조하고, 글로벌 식문화 동조화와 한국에 대한 선망이 증가하면서 해외 라면 수요는 이제 시작 단계에 있습니다. 농심의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 12.2배에 불과하므로 단기 실적 추이보다는 중장기적인 성장 방향성에 집중하는 것이 바람직합니다.

 

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