에스엘 역시 에스엘은 상반기다

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- 투자의견 매수 유지, 목표주가 52,000원 상향(+18%)

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에스엘에 대한 투자의견을 매수로 유지하며, 목표주가를 52,000원으로 상향합니다(+18%). 이번 목표주가 52,000원은 2024년 예상 주당순이익(EPS) 8,451원에 목표 주가수익비율(PER) 6.2배를 적용한 것입니다. 이는 이익 안정기인 2013~2017년의 밸류에이션에 분기 실적 변동성을 고려하여 10% 할인한 수치입니다. 이익 추정치 상향에 따라 목표주가를 44,000원에서 52,000원으로 상향 조정한 것입니다.

에스엘의 2024년 및 2025년 예상 PER은 각각 3.8배와 3.7배로, 이는 글로벌 피어 그룹의 13.6배 및 11.3배와 비교할 때 매우 저평가되어 있습니다. 이는 분기 실적의 가시성이 낮은 영향이 크다고 판단됩니다. 현재의 업황을 고려할 때, 2024년 상반기 에스엘의 호실적 가시성이 높다고 판단되며, 이에 따라 에스엘의 실적과 주가 매력이 재차 부각될 것입니다.

 

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- 상저하고 감안하더라도, 2024년 OP 5,000억원 달성 전망

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에스엘은 2024년 하반기 인건비와 원재료 비용 이슈로 상저하고의 이익 패턴을 보일 것으로 예상되지만, 보수적인 추정을 감안하더라도 2024년 예상 영업이익(OP) 5,019억원을 달성할 전망입니다.

1. 램프 중심의 수주 성과
2. 북미와 인도의 믹스와 물량 효과를 고려할 때 이익 체력의 상향이 예상됩니다.

특히 성수기 효과를 감안할 때, 2024년 2분기 영업이익(OP) 1,465억원 (+9%)과 영업이익률(OPM) 11.3% 달성이 가능할 것으로 추정됩니다.

 

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