F&F 2024년 3분기 실적 분석 및 투자 전략

안녕하세요 오늘은 F&F에 대해 정리해보도록 하겠습니다. 기업개요와 투자정보 그리고 실적 등을 살펴보고 향후 주가 전망에 영향을끼칠 이슈들과 목표주가에 대해 알아보도록 하겠습니다.

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F&F(383220)는 2024년 3분기에 매출액 4,721억 원(YoY -4%), 영업이익 1,213억 원(YoY -18%)을 기록할 것으로 예상됩니다. 현재 주가는 68,500원이며, 목표 주가는 100,000원으로, 약 46% 상승 여력을 보유하고 있습니다. F&F는 국내 소비 부진과 중국의 소비 둔화로 인해 어려운 시기를 겪고 있으며, 이는 중국 출점 둔화와 따이공 매출 감소가 주된 원인으로 작용하고 있습니다.

중국 매출은 상반기에는 15% 성장하였으나, 하반기 들어 성장률이 크게 둔화되며 flat 수준에 머물렀습니다. 이는 중국 내 소비심리가 상반기보다 더 위축된 상황을 반영한 것입니다. 이로 인해 F&F의 매출 성장에 대한 기대감은 다소 낮아졌으나, MLB 브랜드와 디스커버리 브랜드가 여전히 핵심 매출을 담당하고 있습니다.

1. 국내 시장 부진과 비용 부담

국내 소비 시장의 부진은 2024년 3분기에도 이어질 것으로 보이며, 이는 F&F의 고정비 부담 증가로 연결되고 있습니다. 특히, 디스커버리 브랜드의 매출은 전년 동기 대비 3% 감소할 것으로 예상되며, 이는 소비 심리 위축과 더불어 따이공 매출 감소가 주요 원인입니다.

국내 MLB 브랜드는 면세점 매출이 전년 동기 대비 16% 감소하며, 비면세 매출도 16% 감소할 것으로 보입니다. 이는 F&F가 따이공 매출을 의도적으로 줄인 결과로, 백화점 내 따이공 비중을 감소시키며 전반적인 매출 하락을 초래했습니다. 그러나 이 같은 전략은 중장기적으로 건전한 매출 구조를 형성할 수 있을 것으로 보입니다.

2. 중국 시장의 성장 둔화

중국 시장은 상반기에는 15~11% 성장을 기록했으나, 하반기 들어 소비 심리가 크게 둔화되면서 flat 수준에 그칠 것으로 예상됩니다. 이는 중국 의류 소매 판매액이 7월과 8월에 각각 **-5%**와 **-2%**로 전환되면서 F&F의 매출에도 영향을 미쳤습니다.

중국 내 MLB 매출은 상반기보다 성장률이 둔화되었지만, 여전히 F&F의 주요 매출을 책임지고 있습니다. 특히, F&F는 향후 중국 내 신규 출점을 조정하며 매출 성장을 위한 전략적인 대응을 이어갈 계획입니다.

3. 미래 전망과 전략적 대응

F&F는 2024년 하반기부터 실적 회복을 위해 MLB 브랜드의 글로벌 확장과 온라인 채널 강화를 추진하고 있습니다. 특히, 중국 시장에서의 둔화된 성장을 보완하기 위해 동남아시아와 미주 시장으로의 진출을 계획하고 있으며, 이는 중장기적인 매출 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

목표 주가 및 투자의견

F&F의 목표 주가는 100,000원으로, 현재 주가 대비 46% 상승 여력을 보유하고 있습니다. 중국 시장의 회복과 MLB 브랜드의 확장이 실적 개선의 핵심 동력이 될 것으로 예상되며, 투자의견은 매수를 유지합니다.