SK가스 (018670) 한국에도 LNG 발전 투자 옵션이 생겼다

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- 시의적절한 타이밍에 시작하는 신사업

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2024년 4분기는 신사업의 이익을 확인할 수 있는 최적의 시기로, LNG 직도입 발전소의 가동이 시작됩니다. 이 신사업은 연간 예상 영업 이익으로 본업을 상회할 것으로 전망됩니다. 민자 LNG 발전사들의 영업 이익률이 우상향하는 추세이며, 현물 가스 가격이 낮은 상황에서 직도입 수입 단가가 가스 공사 공급가보다 낮아 원가 경쟁력을 확보할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 송변전 혼잡으로 인해 부가정산금이 늘어나고 있는 점도 긍정적인 영향을 미칩니다. 따라서 2024년 4분기는 이익을 확인하기 좋은 시기로, 신사업을 시작하는 데 적절한 타이밍입니다.

- 국내에서 가장효과적인 LNG 발전 투자옵션

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글로벌 트렌드에 따르면, 송변전 혼잡은 기저 발전의 이용률을 하락시키고, 이에 반해 LNG 발전소의 이용률은 상승합니다. 또한, 전력 거래소의 하루 전 수요 예측이 벗어나는 경우가 늘어나면서 LNG 발전소가 부가정산금을 받는 경우가 증가하고 있습니다. 이로 인해 LNG 발전소의 이익성이 성장하는 것은 글로벌적인 현상입니다. 특히 미국에서도 가스 가격 대비 전력 가격이 높은 수준을 유지하고 있어, 국내에서는 LNG 발전이 가장 효과적인 투자 옵션으로 부각됩니다. 이러한 새로운 투자 옵션인 민자 LNG 발전은 유틸리티 섹터 내에서 공기업에 집중되어 있던 투자에 대한 새로운 가능성을 제시하고 있습니다. 따라서 투자의견은 Buy를 유지하며, 적정주가는 220,000원으로 유지됩니다.