인텔리안테크 [1Q24 Review] 고정비 부담 확대로 추정치 하회

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- 해상용 안테나 부진 지속

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1분기에는 해상용 안테나 관련하여 주요 고객사로 Inmarsat, Marlink, Carnival을 대상으로 각각 10억원(-90.5%), 57억원(-40.8%), 29억원(+33.6%)의 매출을 기록했습니다. 특히 Inmarsat과의 매출은 Viasat과의 합병 이후 재고 조정으로 인해 부진했습니다. 그러나 2분기부터는 고객사들의 발주 회복이 점진적으로 예상됩니다. 해상용 시장은 최근 주요 위성통신 사업자들의 인수합병으로 인해 활성화되었으며, 중·저궤도 사용 범위를 확장하고자 하는 추세입니다. 이에 동사도 Oneweb의 글로벌 서비스 시작에 맞춰 하반기에 해상용 저궤도 안테나 런칭을 준비하고 있는 것으로 보입니다.

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- 투자의견 Buy, 목표주가 73,000원 유지

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투자의견을 Buy로 유지하며 목표주가를 73,000원으로 유지합니다. 목표주가는 기존의 방식대로 12개월 뒤의 전망 EPS에 기존의 Target P/E 30배를 적용하여 산출되었습니다. 여전히 하반기 이후에는 중·저궤도용 제품인 Oneweb 평판형, A사 게이트웨이, SES 지상용 등의 매출이 본격화되어 실적이 개선될 것으로 기대됩니다.

 

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