리노공업 1Q24 Review: 영업이익 +35.0% YoY

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- 1Q24 Review

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동사의 1Q24 실적은 매출액 549억원(+11.7% yoy), 영업이익 233억원(+35.0% yoy, OPM 42.5%), 순이익(지배주주) 206억원(+31.0% yoy, NPM 37.6%)을 기록하였다. 이는 당사의 기존 추정치 Sales 544억원, OP 210억원 대비 각각 Sales +0.8%, OP +10.7% 상회한 수준으로 매출액은 부합하였고, 영업이익은 기대치 이상을 기록하였다. 사업 부문별로 살펴보면 LEENO PIN 188억원(+6.2% yoy), IC TEST SOCKET 283억원(+12.8% yoy), 초음파프로브 77억원(+23.2% yoy)을 기록하며 전 사업부문에서 YoY 성장흐름을 보였다.

1Q23 OP Margin이 높았던 이유는 1)수출 비중 70.8%, IC Test 소켓 비중 51.6% 수준을 고려하면 상대적으로 수익성이 높은 신규 IT Device(온디바이스, AI Chip 등)에 적용되는 해외 비메모리 반도체 기업들로 공급이 확대되었던 것으로 파악된다.

2024년 동사의 영업이익은 1Q24의 흐름을 이어가면서 고성장이 예상된다. 이는 2023년 대비 신규 IT Device R&D용 Test 소켓 비중이 증가할 것으로 기대(수익성이 상대적으로 높음)되는 상황에서 전년에 대한 기저효과로 외형 확대가 동시에 진행될 것으로 보이기 때문이다. 이러한 신규 IT Device가 동사의 OP Margin에 미치는 영향은 과거 흐름을 보면 알 수 있을 것이다.

 

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- 투자의견 매수, 목표주가 350,000원으로 상향

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동사의 투자의견을 매수로 유지하며, 목표주가를 350,000원으로 상향합니다. 이 결정은 중장기적인 관점에서 동사의 IC Test 소켓 경쟁력을 기반으로 구조적인 성장이 지속되고 고마진이 유지될 것으로 예상되기 때문입니다. 목표주가는 EVA Valuation을 통해 산출되었습니다.

 

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