금호석유(011780) 펀더멘탈 회복은 올해 지속

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- 1Q24 Review: 펀더멘탈 개선

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금호석유의 1분기 2024 실적은 전체적으로 컨센서스를 상회하는 결과를 보였습니다. 합성고무 부문에서는 가격 부진에도 불구하고 고부가 제품의 판매 확대와 수요 개선으로 인해 이익이 증가했습니다. 합성수지 부문은 주요 제품의 Spread 개선으로 적자폭을 크게 축소했으며, 페놀유도체 부문도 판매량 개선과 BPA Spread 개선으로 실적을 향상시켰습니다. EPDM/기타 부문에서는 가동률 상승과 제한적인 증설로 인해 이익이 크게 상승했습니다. 전반적으로 펀더멘탈의 개선이 확인되었으며, 일회성 비용 제외 시에도 성장세를 보였습니다. 이는 금호석유가 안정적인 경영 및 다양한 사업 포트폴리오를 통해 성과를 창출하고 있음을 시사합니다.

 

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- 중국 경기부양책과 제한적 증설로 우호적인 흐름 지속

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1. 중국의 경기부양책과 제한적인 증설로 인해 금호석유는 2분기에도 우호적인 흐름을 유지할 것으로 예상됩니다. 타이어 수요의 개선으로 BR과 SBR의 판매량이 증가할 것으로 예상되지만, BD/SM 가격이 강세를 보이면서 수익성 개선은 제한될 것으로 예상됩니다.
2. EPDM 역시 제한적인 증설을 바탕으로 2분기에도 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상됩니다. 1분기의 개선된 수요를 바탕으로한 펀더멘탈 회복이 이어지고, 2024년에도 우호적인 업황이 지속될 것으로 전망됩니다.
3. 2차 반기에는 예상보다 강한 중국 제조업 수요와 경기부양책 지속이 금호석유의 주요 제품에 수혜를 줄 것으로 예상됩니다. BR와 SBR의 공급 부담도 타 다운스트림 대비 양호한 상황입니다.

 

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