S-Oil: 연말까지 지속되는 정제마진 둔화, 반등 기대

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1. 정유 부문 실적 부진

S-Oil은 2024년 3분기 영업이익에서 적자를 기록할 것으로 예상되며, 이는 정제마진의 급락과 유가 하락에 따른 재고평가손실로 인한 결과입니다. 특히 휘발유 마진은 전기차 보급 확대로 큰 타격을 받았으며, 경기 침체 우려로 소비가 위축되었습니다. 이러한 영향으로 정유 부문의 영업이익은 -4,112억 원의 적자 전환이 예상됩니다. 이는 2023년 3분기와 비교해 상당한 하락세를 보여줍니다.

2. 화학 및 윤활유 부문 실적 요약

반면 화학 부문은 PX 스프레드 하락과 설비 트러블로 인해 실적이 감소했으나, 여전히 긍정적인 수익성을 유지하고 있습니다. 윤활유 부문은 원가 하락으로 인해 수익성이 상승했으며, 3분기 영업이익은 1,896억 원으로 예상됩니다. 윤활유 부문은 안정적인 수익을 제공하며, 향후에도 S-Oil의 핵심 사업 부문 중 하나로 남을 것으로 보입니다.

3. 재무 상태 요약

S-Oil의 재무 상태는 비교적 안정적입니다. 2023년 예상 매출은 35조 7,267억 원이며, 영업이익은 1조 3,546억 원으로, 전년 대비 큰 폭의 하락을 겪고 있습니다. 2024년에는 영업이익이 더 감소할 것으로 예상되나, 2025년부터는 회복세가 기대됩니다. 회사의 자산 총계는 19조 원에서 25조 원까지 증가할 것으로 예상되며, 자본 건전성도 유지되고 있습니다.

목표주가 및 투자의견

신한투자증권은 S-Oil에 대해 매수 의견을 유지하며, 목표주가는 90,000원으로 하향 조정되었습니다. 현재 주가는 61,200원으로, 약 **47%**의 상승 여력을 가지고 있습니다. 정유 부문의 부진이 당분간 지속될 것으로 보이나, 연말 난방 수요 증가와 함께 개선될 가능성이 있습니다. S-Oil의 중장기적인 실적 회복과 주가 상승 가능성에 주목할 필요가 있습니다.

 

 

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