메가스터디교육: 성장이 주춤한 가운데 재정 안정성 확보

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1. 고등 교육 부문 부진, 대학 부문 성장

2024년 3분기 메가스터디교육의 실적은 고등 교육 부문의 부진과 대학 부문의 성장이 대조적입니다. 고등부문은 단과 학원의 수요가 증가하며 수익성이 낮아졌고, 러셀Core의 확장에 따른 고정비 부담이 지속되고 있습니다. 반면 대학 부문은 편입학 정원 확대의 효과로 인해 매출이 증가하고 있으며, 장기적으로는 의대 증원 수혜가 예상됩니다. 하지만 전체적으로 실적 회복은 당분간 어려울 것으로 전망됩니다.

2. 유초중 부문과 재무 건전성

유초중 인터넷 강의 시장은 성장률 둔화가 지속되고 있으며, EBS의 중등 프리미엄 무료화로 인해 매출이 감소한 상태입니다. 하지만 메가스터디의 관리형 제품은 차별화된 경쟁력을 보유하고 있어 중장기적으로는 매출 회복 가능성이 있습니다. 또한 2024년에는 러셀Core의 추가 출점 계획이 없어, 고정비 감소로 재무 건전성 확보에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

3. 재무 상태 요약

메가스터디교육의 2024년 매출은 9,323억 원, 영업이익은 1,070억 원으로 전망됩니다. 이는 전년 대비 감소한 수치로, 고등 교육 부문의 부진이 주요 요인입니다. 그러나 자사주 매입과 소각을 통해 주주 가치를 제고하고 있으며, 향후 재무 상태 개선 가능성도 있습니다. 순차입금이 감소하고 있으며, 자산 총계는 꾸준히 증가하는 등 장기적인 재무 안정성이 유지되고 있습니다.

목표주가 및 투자의견

신한투자증권은 메가스터디교육에 대해 "매수" 의견을 유지하며, 목표주가를 60,000원으로 하향 조정했습니다. 이는 현재 주가 대비 약 35.3%의 상승 여력이 있음을 의미합니다. 고등 부문의 부진과 러셀Core의 고정비 부담은 단기적으로 악재지만, 대학 부문의 성장이 주도하는 장기적인 실적 회복을 기대할 수 있습니다. 재무 건전성을 유지하며, 중장기적으로는 주주 가치를 높일 수 있는 긍정적인 전망을 보입니다.

 

 

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