코스맥스: K-뷰티의 글로벌 확장과 중국 시장의 부진

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1. 국내 시장 수주 강세

코스맥스는 2024년 3분기에 국내 매출 3,500억 원을 기록하며 전년 대비 23% 성장할 것으로 예상됩니다. 특히, K-뷰티의 글로벌 점유율이 확대되면서 국내 브랜드와 글로벌 브랜드의 수주가 급증했습니다. 파운데이션과 립 제품 등 화장품 주요 품목에서 수주 증가가 두드러지며, 가동률 상승으로 영업이익률도 **12%**까지 상승할 것으로 보입니다. 국내 시장에서의 성장이 코스맥스의 안정적인 실적을 뒷받침하고 있습니다.

2. 중국 시장의 부진

반면, 중국 시장은 여전히 부진을 면치 못하고 있습니다. 전반적인 경기 침체와 소비 위축으로 인해 3분기 매출 1,000억 원, 영업손실 30억 원을 기록할 것으로 추정됩니다. 특히 상해법인의 주요 고객사 매출이 30% 이상 역성장하며 매출 감소가 두드러졌습니다. 다만, 광저우법인은 **잇센(JV)**의 성장을 통해 10%의 매출 성장을 기록할 것으로 기대됩니다.

3. 미국 및 동남아 시장의 성장

미국 시장에서는 일부 고객사의 매출 증가는 있었지만, 신규 고객 유입이 미비하여 3분기 매출 376억 원을 기록할 것으로 보이며, 영업손실 20억 원으로 적자 상태가 지속될 전망입니다. 그러나 동남아 시장은 특히 인도네시아와 태국에서의 수요가 강세를 보이며 **각각 30%와 60%**의 성장이 예상됩니다. 동남아 시장은 처음으로 미국 시장 매출을 넘어설 가능성이 큽니다.

재무 상태 요약

코스맥스는 2024년 매출 2조 1,705억 원과 영업이익 1,718억 원을 기록할 것으로 예상되며, 영업이익률은 **7.9%**로 개선될 전망입니다. 특히, 국내 매출의 강세와 동남아 시장의 확장이 재무 안정성을 강화하고 있으며, 반면 중국 시장의 부진은 리스크 요인으로 작용하고 있습니다.

목표주가 및 투자의견

코스맥스에 대한 목표주가는 190,000원으로 설정되었습니다. 이는 현재 주가 대비 약 51% 상승 여력을 나타내며, 국내 시장의 강세와 동남아 시장의 성장이 주가 상승의 주요 동력으로 작용할 것입니다