아비코전자(036010) 길어지는 재고 조정, 그래도 상저하고

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- 1Q24 적자 지속

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1Q24에서의 영업이익이 -17 억원으로 적자 흐름이 계속되고 있습니다. 이는 반도체, 모바일, 가전 등의 전방 수요 부진으로 인한 재고 조정 영향이 지속되고 있기 때문으로 추정됩니다. 또한, 엔저 지속으로 일부 수동 부품의 물량 배분이 감소했습니다. 주요 고객사에 대한 DDR5 메탈 인덕터 공급은 지난 4분기부터 시작되었으나, 아직까지 유의미한 물량 수준으로 이어지지 못하고 있는 상황입니다.

 

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- 상반기까지 부진 지속, 하반기 반등을 기대

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상반기 동안은 부진이 지속되고 있지만, 하반기에는 반등을 기대할 수 있습니다. 특히 최대 매출 응용처인 반도체 시장에서의 상황을 보면, 전방 가동률이 상승하고 있음에도 불구하고 수동 부품의 일부 재고가 여전히 소진되지 않고 있습니다. 또한, DDR5 출하도 여전히 더디게 진행되고 있습니다. 이러한 상황에서는 하반기에는 회복의 조짐이 보이기 시작할 것으로 예상됩니다.

 

상반기의 낮은 기저로 인해 하반기에는 회복이 예상되며, 실적 추정치 하향 및 Target P/E 기간 변경에 따라 목표주가는 1.5 만원으로 조정되었습니다. 그러나 투자의견은 여전히 매수를 유지합니다.

 

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