삼양패키징 영업이익률회복만으로업사이드44%

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-꾸준히 성장하는 아셉틱 패키징. 정상화될 영업이익률

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삼양패키징은 PET병 제조와 아셉틱 패키징(OEM/ODM) 사업을 주요으로 하고 있습니다. 아셉틱 패키징은 무균패키징 기술을 이용하여 RTD(Ready To Drink) 음료를 포함한 다양한 음료에 사용됩니다. 이 시장은 기존의 RTD 커피와 차 시장뿐만 아니라 RTD 단백질 음료 및 기타 신규 브랜드의 성장에 의해 확대되고 있습니다. 삼양패키징은 아셉틱 패키징 출하량이 2023년 12.8억병에서 2025년까지 15억병으로 17% 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

PET병 및 아셉틱 패키징의 원재료는 PET 칩으로, 이는 유가와 밀접하게 연동됩니다. 2022년 유가의 급격한 상승으로 인해 삼양패키징의 영업이익률은 5.8%로 급감했으나, 2023년부터는 판가 인상을 통해 영업이익률이 7.7%로 회복되었습니다. 2024년에는 영업이익률이 10%대로 회복될 것으로 전망되며, 동사의 과거 5년 평균 영업이익률은 11%입니다.

삼양패키징의 자회사인 삼양에코프로테크는 R-CHIP 사업을 통해 환경 친화적인 사업을 영위하고 있습니다. R-CHIP은 사용된 플라스틱을 세척하고 분쇄한 후 알갱이 형태로 재활용하는 기술을 말합니다. 친환경 플라스틱 수요가 증가함에 따라, 2024년에는 R-CHIP 매출액이 208억원으로 전년 대비 84% 증가할 것으로 예상됩니다.

-24년 목표주가 25,000원. 현재주가 대비 업사이드 44% 보유 예상

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24년에는 삼양패키징의 목표 주가가 25,000원로 설정되었습니다. 현재 주가 대비 약 44%의 상승 여력이 있음을 나타내고 있습니다. 매출액은 억원으로, 영업이익은 억원으로 예상되며, 예상 EPS는 2,173원입니다. 이러한 예측을 바탕으로 목표 PER는 12배로 설정되었으며, 이는 과거 2017년부터 2023년까지의 평균 PER 13배에 10%의 할인율을 적용한 것입니다. 이에 따라 삼양패키징의 목표 주가는 26,000원으로 제시되었습니다.

현재 주가 대비 업사이드는 약 44%로, 향후 잠재적인 투자 가치를 고려할 때 매우 유망한 수치임을 나타냅니다.