삼양식품 없어서 못 판다니까요

삼양식품 없어서 못 판다니까요

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- 밀양 2공장 완공 후 CAPA 37% 증가 예상

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삼양식품은 2023년 8월 11일에 밀양 제2공장 신설을 공시했습니다. 이에 따라 2019년에 매입한 밀양산업단지 부지 내에 새로운 공장을 건설하고, 총 5개의 생산 라인을 설치할 계획이었습니다. 그러나 2024년 1분기에는 삼양식품의 면/스낵 해외 매출액이 전년 대비 83% 증가하는 등 예상치를 크게 상회하는 수요 증가가 발생했습니다. 이에 따라 2024년 6월 5일에는 정정공시를 통해 밀양 제2공장에 투입될 생산 라인을 5개에서 6개로 추가하고, 투자금액도 1,643억원에서 1,838억원으로 증가했습니다.

밀양 2공장의 완공으로 예상 CAPA가 37% 증가할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 2025년부터 삼양식품의 매출액과 영업이익이 종전 추정치보다 상향 조정되었습니다. 예상 매출액은 2조 19억원으로, 예상 영업이익은 4,049억원으로 조정되었습니다.

 

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- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 800,000원으로 상향 조정(+13%)

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투자의견은 BUY를 유지하며 목표주가를 800,000원으로 상향 조정했습니다. 이익 추정치의 상향 조정을 반영하여 목표주가를 재조정하였습니다. 시장의 우려에 대비하여 지역, 제품, 국가 믹스 변화를 통해 안정적인 성장이 예상되며, 2025년에는 밀양 2공장 준공 후에 중남미 및 유럽으로의 지역 확대와 신제품 판매 확대가 예상됩니다. Target PER은 글로벌 인스턴트 국수 시장의 주요 기업인 Tingyi와 Nissin의 평균 PER인 16.7배를 적용했습니다.

 

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