SK오션플랜트(100090) 1Q24 Preview: 고비만 넘어가면…

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- 고비만 넘어가면

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신재생에너지 산업은 현재 금리인상과 인플레이션으로 인해 역풍을 받고 있습니다. 특히 해상풍력 산업은 신규 대형풍력터빈 개발에 차질이 생기고 있습니다. 2024년 4월, 뉴욕주에서는 기존에 진행되던 해상풍력 프로젝트 3건에 대한 전력 계약을 취소했습니다. 이는 GE 버노바의 18MW 터빈 개발이 취소되어 발생한 것으로, 대신 더 작은 15MW급 풍력터빈을 사용하게 되어 해상풍력단지의 수익성이 낮아졌기 때문입니다. 이에 따라 뉴욕주는 프로젝트를 다시 검토할 것으로 추정됩니다.

또한, 1Q24에 GE 버노바의 풍력 사업부는 외형적인 성장보다는 수익성 개선에 초점을 맞추기로 전략을 변경했습니다. 이제 해상풍력 프로젝트는 수익성이 높은 프로젝트에만 주력할 것으로 보입니다.

- 목표주가 하향

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1Q24의 전망은 예상보다 약간 부진한 모습을 보일 것으로 예상됩니다. 매출액은 전년 동기 대비 약간 감소한 2,180억원을 예상하며, 영업이익은 120억원으로 전년 대비 약 34.5%의 감소가 예상됩니다. 이는 풍력발전단지 개발업체와의 협상이 장기화되는 영향으로 매출액 성장성이 제한되는 것으로 분석됩니다. 또한, 금리인상 및 인플레이션으로 인해 해상풍력 사업성이 재평가되고 있어 프로젝트 공백기가 발생하고 있는 것으로 판단됩니다.

이에 따라 목표주가는 기존의 23,000원에서 17,000원으로 하향 조정되었습니다. 기존의 PBR 방식에서 PER 방식으로 변경되었으며, 24년 EPS를 672원으로 예상하고 Target PER을 25배로 적용했습니다. 전체적으로 24년 연간 매출액은 약간의 증가를 보일 것으로 예상되지만, 해상풍력단지 프로젝트 공백기의 영향으로 영업이익은 전년 대비 감소할 것으로 전망됩니다.