기아 2H24: 하이브리드의 강자, 전기차의 강자

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- 목표주가 160,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지

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목표주가가 상향 조정되며 투자의견이 매수로 유지되었습니다. 이는 1분기에 계절적 비수기에도 불구하고 견조한 실적을 기록하여 이익 규모가 과거와 다르다는 것을 입증했기 때문입니다. 2분기에는 물량 효과와 우호적인 환율, 재료비 절감 등이 추가되었습니다. 이러한 요인들은 하반기에도 계속되며, 믹스 개선과 비용 절감, 우호적인 환율 등을 통해 증익이 기대됩니다. 이에 따라 연초에 조건부로 제시된 주주환원 정책 확대(자사주 50%→전체 소각) 가능성도 높아졌습니다.

 

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- 친환경차(HEV/BEV) 중심의 공격적인 전환 정책

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하반기에 출시될 EV3부터는 오토랜드 광명에서 생산될 예정입니다. 초기 가동의 고정비 부담과 낮아진 전기차 가격에도 불구하고, 전기차의 수익성을 유지할 수 있을 것인지가 중요한 고려 요인입니다. 최근 급격히 낮아진 배터리 관련 재료비는 전기차의 수익성을 뒷받침해주고 있어서 수익성 부담은 제한적일 것으로 예상됩니다.

친환경차(HEV/BEV) 중심의 공격적인 전환 정책은 하반기에도 주가의 변동성 요인으로 작용할 수 있습니다. 그러나 장기적인 관점에서는 매수 기회로 판단됩니다. 동사는 올해 Peak-out 우려를 극복하고 증익 구간을 안정적으로 유지하고 있으며, HEV의 마진은 물량 확대로 인해 Highsingle%에서 Double-digit%로 상승할 것으로 예상됩니다. 또한 BEV에서도 Mid-single~High-single%의 마진을 유지할 것으로 전망됩니다.

2025~2026년에는 저가 전기차와 전기차 증설 사이클을 기점으로 Valuation Re-rating이 예상되는데, 이는 기업의 가치평가가 재조정되는 것을 의미합니다.

 

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