현대위아(011210) 부품 Up, 기계 Up

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- 모빌리티 가동률 Up, 공작/특수 마진 up

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1Q24 실적 리뷰에 따르면, 현대위아는 매출액과 영업이익에서 전년 대비 증가하였습니다. 그러나 시장 컨센서스 영업이익을 소폭 하회했습니다. 모듈 매출은 내수 물량 감소로 인해 감소했지만, 엔진 매출은 서산 라인 조정과 해외 물량 증가로 인해 증가했습니다. 공작기계 부문은 수익성 위주의 판매 전략을 유지하여 매출액은 감소했지만, 영업이익은 증가했습니다. 특수(방산) 부문은 K2 및 K9 수출 물량 반영으로 영업이익이 증가했습니다.

 

모빌리티 부문은 가동률이 상승하였고, 공작 및 특수 부문은 마진이 상승하였습니다. 엔진 부문은 러시아와 산둥 지역을 중심으로 물량이 증가할 것으로 예상되며, 멕시코 법인은 하이브리드 엔진 수주로 가동률이 증가할 것으로 전망됩니다. 솔루션 부문은 HMGMA 프로젝트 수주로 매출액이 점차 반영될 것으로 예상되며, 공작 및 특수 부문은 공작기계 수익 구조 개선과 방산 수출 증가로 수익성을 유지할 것으로 예상됩니다.

 

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- 투자의견 Buy, 목표주가 77,000원 유지

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투자의견 Buy와 목표주가 77,000원을 유지하는 이유는 다음과 같습니다. 현재 현대위아의 주가는 2024년의 실적을 기준으로 볼 때 PER이 9.0배, PBR이 0.4배로 매력적인 밸류에이션 구간에 위치하고 있습니다. 이러한 수치는 투자에 대한 매력을 높여주는 요소입니다.

더불어, 현대위아는 열관리 시스템과 RnA 등의 신사업 매출을 확대할 계획입니다. 열관리 시스템은 eM플랫폼 입찰에 참여하여 확장될 예정이며, RnA는 HMGMA 프로젝트를 출발점으로 Non-Captive 수주까지 확대될 것으로 예상됩니다. 이러한 신사업의 확대는 회사의 성장 가능성을 높일 것으로 기대됩니다.

또한, 전기차 시장의 확대로 현대차그룹의 중소형 엔진 수요가 증가할 것으로 예상되며, 이에 따라 현대위아의 매출도 견조한 성장을 보일 것으로 전망됩니다. 특히, 2분기에는 하이브리드 엔진 수주가 성공할 경우 친환경차 시대에 대응할 수 있을 것으로 예상됩니다.

이러한 점들을 종합적으로 고려할 때, 현대위아는 투자 가치가 있는 기업으로 판단되며, 현재의 밸류에이션 구간은 투자자들에게 매력적인 기회를 제공할 것으로 보입니다.

 

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