삼성전기 AI 서버, AI PC, HEV → 더 좋은 부품이 필요해요

매일매일 증권사에서 업데이트 되는 리포트는 아래를 참고해주세요!

▼▼▼▼▼

'증권사 리포트' 카테고리의 글 목록

증권가 레포트, 주식관련 이슈들 정리해드립니다.

bonjour.beneble.co.kr

▲▲▲▲▲

- 투자의견 Buy 목표주가를 200,000원으로 상향

▲△▲

투자의견은 여전히 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존의 185,000원에서 200,000원으로 상향 조정했습니다. 이 상향은 전장 부품과 AI 중심의 사업 포트폴리오 고도화, 그리고 AI PC에서의 기회를 근거로 합니다. 최근 10년간의 평균 P/B 비율인 1.75배를 목표로 설정했습니다.

삼성전기의 사업 포트폴리오는 전장 부품과 AI 중심으로 개선되고 있습니다. 올해 MLCC 매출의 37%는 전장에서, 22%는 산업에서 발생할 것으로 전망됩니다. 또한 FC-BGA 매출의 55%, 카메라 모듈의 15%가 전장 및 AI 서버에서 창출될 것으로 예상되며, 이러한 관련 매출을 합산하면 2.5조원에 달할 것으로 전망됩니다. 이는 올해 전체 매출의 25%를 차지할 것으로 예상됩니다.

- 업황은 개선

▲△▲

업황은 개선되고 있습니다. MLCC 업체들의 보유 재고는 여전히 낮으며, BB ratio는 신규 주문이 계속되고 있다는 점을 나타냅니다. 이에 따라 MLCC 업계 전체의 하반기 가동률이 상반기 대비 약 5~10%포인트 개선될 것으로 전망됩니다. 특히, 고부가가치 제품을 중심으로 한 구조적 성장이 주목됩니다. 전장용 MLCC는 HEV 및 ADAS에 대한 고용량 및 고신뢰성을 요구하고 있으며, 산업용 MLCC의 경우에도 AI 서버 중심으로 수요가 확대되고 있습니다.

반도체 기판의 기회는 NPU 성능 개선으로 인한 PC 기판의 고도화와 AI 서버로의 대면적 FC-BGA 기판 공급에 있습니다. 시기별로는 2분기에는 Arm 기반 CPU를 탑재한 AI PC에 사용될 BGA 기판의 매출이 발생할 것으로 예상되며, 2차 분기에는 ASIC 등 AI 서버용 FC-BGA의 매출이 본격화될 것으로 예측됩니다.