SK하이닉스(000660) HBM 경쟁 심화와 OECD 경기선행지수 하락 가능성

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- HBM 경쟁 심화

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HBM3 시장에서 동사가 지난 몇 년간 공급을 독점했던 상황이 최근에는 변화되고 있는 것으로 보입니다. 특히 HBM3E 8단에서 Micron이 최대 고객사에 제품을 공급하기 시작한 것으로 알려졌습니다. 또한, 삼성전자도 2분기부터 HBM3의 공급을 본격화할 예정이며, 현재 HBM3E 12단의 인증 작업을 진행 중인 것으로 보고됩니다.

SK하이닉스는 여전히 HBM 시장에서 높은 점유율과 제품 수율을 유지할 것으로 예상되지만, 경쟁사들의 진입으로 인해 경쟁이 심화될 것으로 보입니다. 이러한 상황에서 주목할 포인트는 HBM3에서 동사가 높은 이익률을 유지할 수 있는지 여부입니다. 경쟁 심화로 인해 마진이 하락할 가능성도 있으나, 기술력과 고객 네트워크 등을 바탕으로 이를 극복할 수 있을 것으로 기대됩니다. 따라서 이러한 동향을 계속해서 주목해야 할 것으로 판단됩니다.

 

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- 목표주가를 195,000원으로 소폭 하향

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주식분석의 결과를 종합해보면, OECD 경기선행지수의 상승세가 지속되던 것으로 파악되지만 최근에는 상승세가 둔화되고 있습니다. 이는 일부 경기선행지표들이 이미 하락 전환한 상황에서의 변화로 보입니다. 또한, 반도체 주가와 OECD 경기선행지수의 움직임은 연관성이 높아 반도체 주가의 강세는 경기 선행지수의 상승에 일부 기인한 것으로 보입니다.

그러나 최근 OECD 경기선행지수의 상승세가 멈추고 횡보 중이라는 점은 경기 선행지수의 상승세가 조만간 종료될 가능성이 있음을 시사합니다. 이러한 상황을 고려하여 투자의견은 Hold로 유지하되, 목표주가를 195,000원으로 소폭 하향 조정했습니다. 이는 HBM 경쟁 심화와 미국의 금리 인하 지연 등을 고려하여 적용 P/B 배수를 소폭 낮추었기 때문입니다.

 

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