삼양식품 1Q24 Review: 까르보불닭 소녀야 고마워!

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- 영업이익 800억이요? OPM 21%요?

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삼양식품의 '24년 1분기 연결 실적은 놀라운 성과를 기록했습니다. 매출액은 3,857억원으로 전년 동기 대비 57.1% 증가하고, 영업이익은 801억원으로 전년 대비 235.8% 상승하여 역대급의 어닝 서프라이즈를 보였습니다. 이는 시장 예상치인 424억원을 89.0% 상회한 것입니다. 이러한 호조는 불닭볶음면 수출의 지속적인 호조와 고환율 효과 등이 기여했습니다. 특히, 해외 매출액은 2,890억원으로 전년 대비 83.0% 증가하여 전체 매출액에서의 비중도 74.9%로 상승했습니다.

별도 법인에서는 매출이 3,008억원으로 전년 대비 83.0% 증가하고, 영업이익은 684억원으로 전년 대비 252.5% 상승했습니다. 중국 법인은 934억원의 매출액과 13억원의 영업이익을 기록했으며, 미국 법인은 750억원의 매출액과 10억원의 영업이익을 기록했습니다. 특히, 까르보불닭 제품의 매출 비중은 1Q24에는 33%까지 높아지는 등 급격한 증가세를 보였습니다.

이러한 실적은 불닭볶음면 등 주력 제품의 수출 호조와 함께 해외 시장에서의 성과가 빛난 것으로 분석됩니다. 향후에는 6.18 행사의 결과가 실적에 영향을 미칠 것으로 예상되며, 특히 까르보불닭 제품의 인기가 계속해서 상승할 것으로 전망됩니다.

- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 450,000원으로 상향

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삼양식품에 대한 투자의견은 여전히 매수(Buy)를 유지하며, 목표주가는 450,000원으로 상향 조정되었습니다. 목표주가는 12개월 누적 EPS 26,155원에 P/E 비율을 17배로 적용하여 계산되었으며, 현재 주가는 추정 실적을 기준으로 12.6배에 거래되고 있습니다.

최근 4월에는 라면 수출액이 927억원으로 월 최고 실적을 달성했으며, 한국 라면 수출의 62%를 차지했습니다. 특히, 불닭볶음면에 대한 글로벌 소비자들의 강한 수요와 탑라인 증가로 인한 높아진 마진 레벨이 계속 유지될 것으로 전망됩니다.

이에 따라 음식료 업종 내에서 선호하는 종목으로 삼양식품을 지목하며, 매수를 추천합니다.