지역난방공사 정상화

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- 투자의견 STRONG BUY, 목표주가 78,000원 유지

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투자의견을 STRONG BUY로 유지하고, 목표주가를 78,000원으로 유지하는 것은 유틸리티 섹터에서의 최선호주로 계속해서 추천하는 것입니다. 1분기 2024년의 매출액은 1.4조원으로, 전분기 대비 32% 증가하였으며 전년 대비로는 17% 감소한 수치를 기록했습니다. 이는 당사의 추정을 상회하는 어닝 서프라이즈를 나타내는데요.

2023년도의 손실 사업에 대한 미수금 처리가 이루어지면서 1분기 2024년에도 550억원의 미정산분 미수금이 발생했습니다. 변경된 제도가 정상적으로 작동 중임을 확인할 수 있었으며, 하반기에는 요금 인상을 통해 2022년도의 손실분을 회수하고 미수금 정산단가를 책정할 것으로 예상되기 때문에 실적 모멘텀이 계속될 것으로 판단됩니다.

또한, 전력 사업도 한전 자회사의 발전량 감소로 인해 가동률이 전년 대비 2%p 상승하였으며, 원가 배분 방식에 따라 영업이익 739억원을 기록하여 흑자를 달성했습니다. 열 사업에 이어 전력 사업도 정상화되고 있는 모습입니다.

 

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- 2Q24 전망

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2분기 2024년의 매출액은 5,797억원으로 전분기 대비 58% 감소하고, 전년 대비로는 10% 감소할 것으로 전망됩니다. 영업손실은 18억원으로, 전분기와 비교하여 적지 않을 것으로 예상됩니다. 이번 분기에는 비수기에 진입하게 되어 특별한 이슈는 없을 것으로 판단됩니다.

다만, 하반기에 적용될 요금 조정 규모에 주목할 필요가 있습니다. 당사는 9.2%의 요금 인상을 적용할 예정이며, 이는 2022년 열사업의 적자인 3,907억원을 3년간 회수하는 가정에 기반합니다. 이러한 요금 인상이 어떻게 수행되는지 주목할 필요가 있습니다.

 

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※ 해당자료는 단순 참고자료이며, 투자에 대한 책임은 각자 본인에게 있습니다