아이티엠반도체 ‘온디바이스 AI & 발열 제어’ 수혜주

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- 배터리 발열 제어 핵심 부품주 : 보호회로

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이 회사는 IT 기기용 보호회로를 제조하는데 주력하고 있습니다. 주요 제품인 PMP는 기존의 보호회로를 개선하여 발열 제어, 방수, 내구성 등에서 우수한 성능을 가지고 있습니다. 또한, 이 제품은 경쟁사 대비하여 배터리의 온도를 8도나 낮출 수 있어 안전성이 높습니다. 이 회사는 PMP 관련하여 150건 이상의 특허를 보유하고 있으며, 현재 주로 북미 제조사를 대상으로 생산 및 판매를 진행하고 있습니다.

최근에는 AI 디바이스의 출시로 발열 관리가 더욱 중요해지면서, PMP의 수요가 증가하고 있습니다. 이전에는 가격이 높아서 채용을 기피했던 제조사들도 이제는 발열 제어를 위해 고가의 PMP를 선택하고 있습니다.

2019년 상장 후에는 매출처 다변화를 시도했지만, 가격과 품질 문제로 실패한 적이 있습니다. 그러나 최근에는 글로벌 스마트폰 전략 고객사로의 공급이 확정되었고, 보호 회로 업그레이드가 다양한 밸류체인에서 진행되고 있습니다. 플래그십 모델의 공급이 임박하고, 추가 모델도 논의 중입니다. 이러한 동향은 2분기부터 매출이 발생하며, 단기적으로는 수백억원의 매출이 예상되지만, 중장기적으로는 탑라인을 확장할 성장 모멘텀을 기대할 수 있습니다.

 

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- 목표주가 29,000 원, 투자의견 매수로 커버리지 개시

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이 회사의 목표주가는 29,000원으로 설정되었고, 투자의견은 매수입니다. 이 목표주가는 2019년의 평균 PER 18.9배를 기반으로 2025년까지의 실적 개선을 반영하여 산출되었습니다.

회사의 턴어라운드 동향이 뚜렷하며, 상반기에는 적자가 축소되는 모습을 보였습니다. 3분기에는 흑자전환이 예상되며, 연간 영업이익이 2024년에는 1억원, 2025년에는 349억원으로 개선될 전망입니다. 또한, 온디바이스 AI와 배터리 발열 관리에 대한 수요가 증가하고 있어 이를 대표적으로 수혜받을 것으로 예상됩니다.

또한, 북미 제조사 공급사로서의 위치를 숨겨온 이 회사는 고객사 다변화가 임박하고 있습니다. 전자담배(디바이스) 제조 분야에서도 추가 성장동력이 있으며, 올해부터 본격적인 생산으로 실적과 재무구조를 개선할 것으로 예상됩니다.

이러한 요인들이 종합적으로 고려되어, 이 회사의 투자의견은 매수로 설정되었습니다.

 

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