코스맥스 1Q24 Review: 대장주의 위엄

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- 전 법인 고성장, 하반기도 달리자!

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코스맥스의 2024년 1분기 연결 실적은 매출액과 영업이익 측면에서 기대를 상회하며, 해외 법인들의 두 자릿수 고성장을 보여주었습니다. 이에 하반기에도 성장이 지속될 것으로 전망됩니다.

코스맥스 한국 법인의 실적은 외형과 이익 모두 호조를 보였습니다. 미국 및 일본 수출 비중이 높은 업체들의 견조한 성장과 직접 수출의 증가로 매출액이 상승했으며, 매출액 성장에 따른 이익 레버리지 효과도 발생하여 이익이 크게 향상되었습니다.

이스트 법인 역시 매출액과 순이익이 증가하며, 상하이와 광저우 모두 신규 고객 확보를 통해 전략 영업을 강화하고 있습니다. 특히 광저우는 이센 JV법인 손익의 반영과 주요 브랜드의 고성장으로 인해 상당한 성과를 거두었습니다.

웨스트 법인은 매출액은 증가했지만 순손실이 발생했습니다. 그러나 동부 고객사들의 두드러지는 성장과 LA 사무소의 오픈을 통해 서부 고객사 영업을 확대할 계획이며, 일회성 잡손실을 제외하면 긍정적인 이익을 보일 것으로 예상됩니다.

하반기에도 각 법인의 성장 기대가 큽니다. 특히 상하이의 스킨케어 강화와 LA 사무소의 오픈 등이 성과를 가져올 것으로 전망됩니다.

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- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 210,000원으로 상향

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코스맥스에 대한 투자의견은 Buy를 유지하며, 목표주가가 210,000원으로 상향되었습니다. 이는 인디, ODM, 그리고 전략 품목 확대와 함께 비효율적인 공장을 청산하고 JV를 설립하는 등 동사의 선제적인 노력이 성과를 거두며 매출과 이익이 함께 성장하고 있다는 점을 반영한 것입니다. 이러한 추세가 계속되면서 더 높은 가치를 창출할 것으로 기대됩니다.

 

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