현대차 1Q24 Review: 환율 냠냠, 하이브리드 냠냠

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- 1Q24 Review: 매출 40.6조원, 영업이익 3.5조원(OPM 8.7%)

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2024년 1분기에는 매출이 40.6조원으로 기록되었고, 영업이익은 3.5조원으로 나타났습니다. 전년 동기 대비 매출은 7.6% 증가하였으며, 영업이익은 2.3% 감소하였지만 여전히 8.7%의 운영이익률을 유지했습니다. 이는 시장 기대치와 부합하는 결과입니다.

각 부문별로 살펴보면, 자동차 부문은 3.0조원의 영업이익을 기록하여 전년 대비 3.5% 성장하였습니다. 금융 부문은 4,250억원의 영업이익을 기록하여 전년 대비 15.4% 증가하였으며, 기타 부문은 2,320억원의 영업이익을 달성하여 전년 대비 36.1% 성장하였습니다. 연결조정은 -990억원을 기록하였습니다.

환율 효과와 물량 감소 효과 등이 있었지만, 전년 동기 대비 영업이익은 긍정적인 영향을 받았습니다. 북미 및 유럽 등의 선진 시장 중심의 성장세와 SUV, 제네시스, 하이브리드 등의 비중 증가가 ASP 상승세를 지지했습니다.

이러한 요인들이 ASP 상승세를 유지하며 성과를 이끌어냈습니다.

 

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- 투자의견 Buy, 목표주가 320,000원 유지

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동사가 지속적으로 호실적을 기록하면서도 이는 일시적인 것이며 생산 정상화와 인센티브 상승 국면에서는 유지될 수 없을 것이라는 우려가 있었습니다. 그러나 이번 1분기에는 계절적인 비수기임에도 불구하고 감익의 폭이 제한되었습니다. 이는 이익규모의 증명으로 해석됩니다. 더불어 2분기에는 물량 회복과 우호적인 환율이 추가될 전망입니다.

특히, 정부의 밸류업 세부 정책 발표 이후에는 6~7월 CID에서 구체화될 주주환원 정책 확대와 실적 개선 요소가 기대됩니다. 이러한 요인들을 감안할 때, 추가적인 상승 여력이 충분하다고 판단됩니다. 따라서 투자의견은 Buy를 유지하며, 목표주가는 320,000원으로 유지됩니다.

 

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