삼성바이오로직스(207940) 연매출 4조에 한걸음 더 가까이

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- 1Q24Re: 무난한 실적 기록

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1분기 24년 실적은 기대에 부합하는 수치를 기록했습니다. 매출액은 전년 대비 31.3% 상승한 9,469억원을 기록하였고, 영업이익은 15.4% 증가한 2,213억원을 달성했습니다. 동사는 연초에 10~15%의 매출 성장 가이던스를 제시했으며, 이번 발표에서도 해당 가이던스를 유지했습니다. 그러나 매출의 90%가 달러로 발생하고 있어 강달러 추세가 지속될 경우 연간 가이던스가 상향 조정될 것으로 기대됩니다. 바이오로직스 별도 기준으로는 매출액이 전년 대비 13.3% 증가한 6,695억원을 기록하였으나, 영업이익은 0.7% 감소한 2,327억원을 달성했습니다. 이는 4공장의 일부 매출이 반영된 결과이며, 전년 대비 매출액은 성장했지만, 인건비와 고정비의 증가로 이익이 하락한 것입니다. 하반기에는 4공장의 가동률이 증가하고 이익율이 개선될 것으로 전망됩니다.

- 투자의견 Buy, 목표주가 95만원 유지

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바이오에피스는 최근 피즈치바(스텔라라 바이오시밀러)의 유럽 허가를 획득하여 2분기에 관련 마일스톤을 수령할 것으로 예상됩니다. 피즈치바는 FDA의 허가도 진행 중이며, J&J와의 특허 합의를 통해 2025년 2월에 출시 가능할 것으로 보입니다. 또한, SB27(키트루다 시밀러)의 임상 1상과 3상이 각각 2월과 4월에 시작되며, 키트루다의 물질 특허 만료 전에 개발이 완료될 것으로 예상됩니다. 하지만, 키트루다는 물질 특허 만료 이후에도 추가적인 적응증 특허를 지속적으로 획득하고 있어 출시 시점은 MSD와의 특허 합의에 따라 달라질 것으로 예상됩니다.

이에 바이오에피스의 투자의견은 Buy를 유지하고 있으며, 목표주가는 95만원으로 예상되고 있습니다. 미의회에서 계류 중인 바이오 안보법으로 인한 단기적인 영향은 미미할 것으로 보이지만, 중장기적으로는 비 중국 CDMO 기업들에 대한 수주 선호도가 높아질 것으로 전망됩니다.