GS(078930) 이익체력과 배당여력 모두 충분

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- 1Q24 Review: 견조한 정유+발전 실적

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GS는 1분기 2024년에 견조한 실적을 기록했습니다. 매출액은 전년대비 8.0% 감소한 6.3 조원이었지만, 영업이익은 전분기 대비 17.5% 증가한 1.0 조원을 달성했습니다. 이는 성수기 효과에 따른 발전소 가동률 상승과 SMP(Singapore Market Price) 가격 상승의 영향을 받았으며, 이에 따른 정유 및 발전 부문에서의 호조가 큰 영향을 미쳤습니다.

1. GS Caltex는 1분기에 상당한 증익을 기록했습니다. 특히 정유 부문은 전분기 대비 2,308.0% 증가한 3,010 억원의 이익을 달성했습니다. 이는 유가 상승에 따른 재고효과와 정제마진의 강세가 기여했습니다. 석유화학 부문은 소폭 감소했지만, 윤활 부문은 이익성장을 기록했습니다.
2. GS Energy는 1분기에도 호실적을 보였습니다. 영업이익은 전분기 대비 20.5% 증가한 7,584 억원으로 발전소 가동률 상승과 SMP 가격 상승이 큰 영향을 미쳤습니다. 자원개발 부문은 유가 상승에도 불구하고 전분기 일회성 수익에 따른 기저로 소폭 감소했습니다.
3. GS EPS와 E&R 역시 호조를 보였습니다. SMP 가격 상승과 발전소 가동률 상승으로 영업이익이 크게 증가했습니다.

 

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- 이익체력과 배당여력 모두 좋다

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GS는 2분기 2024년에도 전반적으로 좋은 성과를 기대할 수 있습니다. 예상되는 영업이익은 9,507 억원으로, 전분기 대비 소폭 감소할 전망이지만 2분기 2023년 대비로는 확연한 개선이 예상됩니다. 이는 정유 업황의 개선과 GS 리테일의 호실적이 기여하고 있습니다.

유가 및 정제마진의 하락이 영향을 미칠 것으로 예상되지만, 이러한 요소들을 감안해도 전년 동기 대비 +36.2%의 성장이 예상되고 있습니다. 또한, 연간 예상 별도 당기순이익은 호실적을 유지할 것으로 전망되며, 따라서 올해의 배당 수익률도 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상됩니다.

주가가 현재 밴드 하단에 위치하고 있으며, 배당수익률도 7%로 높은 수준에 있음에도 불구하고 주주환원에 대한 체력은 탄탄한 상태입니다. 이러한 점을 고려하여 투자의견은 '매수'를 유지하는 것이 바람직합니다.

 

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