엔씨소프트: 글로벌 신작과 안정적 수익 구조로 주목받는 기업

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1. TL의 글로벌 출시와 신작 라인업

엔씨소프트는 2024년 하반기에 기대되는 **TL(Throne and Liberty)**의 글로벌 출시를 통해 주목받고 있습니다. 아마존게임즈와의 협력을 통해 10월 1일 글로벌 론칭이 예정되어 있으며, 최근 글로벌 오픈 베타 테스트(OBT)에서는 해외 유저들의 긍정적인 반응을 얻었습니다. TL의 초기 글로벌 반응은 스팀 팔로워 수 8만 명, Twitch 시청자 수 380만 명을 기록하며 해외 시장에서의 성공 가능성을 시사하고 있습니다.

또한, **수집형 RPG '호연'**이 8월 28일 한국, 대만, 일본에서 동시 론칭되었으며, 이는 사용자 수와 매출액 증가를 이끌 것으로 기대됩니다. 2025년에는 프로젝트 G(SLG), 아이온 2, LLL 등 7개의 신작이 추가로 출시될 예정이며, 엔씨소프트의 다양한 IP와 장르에서의 성장이 기대됩니다.

2. 비용 효율화 및 사업구조 다각화

엔씨소프트는 2024년 2분기 기준 인건비를 전년 대비 10%, 전분기 대비 7% 절감하는 등 비용 효율화에 집중하고 있습니다. 인원 구조조정과 함께 부동산 매각, 자사주 소각 등을 통해 ROE(자기자본이익률) 개선을 도모하고 있습니다. 이는 주주환원 정책을 강화하는 동시에 기업가치를 높이는 긍정적인 요소로 작용할 것입니다.

또한, 엔씨소프트는 기존 리니지 시리즈에 의존하던 수익 구조에서 벗어나, 다양한 장르와 플랫폼을 활용한 사업 다각화를 추진하고 있습니다. 특히, 수집형 RPG, SLG(전략 시뮬레이션), 슈팅 게임 등 신규 IP를 통해 글로벌 시장에서의 입지를 확장하고 있습니다.

3. 재무 상태 요약

엔씨소프트의 2024년 예상 매출은 약 1조 5,876억 원으로, 전년 대비 10.8% 감소할 것으로 예상되지만, 2025년에는 1조 8,136억 원으로 반등할 전망입니다. 영업이익은 2024년 1,033억 원에서 2025년 3,261억 원으로 크게 증가할 것으로 보이며, 영업이익률도 6.5%에서 18%로 회복될 것으로 예상됩니다. 이러한 실적 개선은 다양한 신작 게임의 성공과 비용 절감 노력이 맞물린 결과로 분석됩니다.

현금흐름은 2024년 약 2,386억 원으로 감소할 것으로 예상되지만, 2025년에는 3,494억 원으로 회복될 것입니다. 부채비율은 안정적으로 관리되고 있으며, 순차입금 비율은 2025년까지 -42.4%로 개선될 전망입니다. 이러한 재무적 안정성은 향후 지속적인 성장을 뒷받침하는 중요한 요소입니다.

목표주가 및 투자의견

엔씨소프트에 대한 투자의견은 **매수(BUY)**로 유지되며, 목표주가는 260,000원으로 설정되었습니다. 이는 현재 주가 대비 약 34% 상승 여력이 있으며, 다양한 신작 출시와 비용 효율화를 통해 2025년 이후 영업이익 및 매출의 지속적인 개선이 기대됩니다.

특히, TL의 성공적인 글로벌 출시와 더불어 수집형 RPG 호연 등의 신작 게임이 흥행할 경우, 주가 상승 가능성은 더욱 커질 것입니다. 엔씨소프트는 안정적인 수익 구조와 글로벌 시장에서의 경쟁력을 바탕으로 장기적인 성장 가능성을 보유한 기업으로 평가받고 있습니다.