한국항공우주 사천 공장투어: 모든 분야가 정상적 성장

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-사천 본사 공장투어: 국내 유일 완제기 제조사의 확고한 입지

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사천 본사 공장투어: 국내 유일 완제기 제조사의 확고한 입지

6월 3일, 한국항공우주산업(KAI)은 CEO 주관으로 애널리스트들을 대상으로 공장투어를 진행했습니다. 이번 투어에서는 성장 전략 발표, CEO Q&A, 그리고 공장투어가 포함되었습니다.

성장 전략 발표 및 주요 목표

• 6대 중점 성장사업:
  1. 6세대 전투기
  2. 수송기
  3. 차세대 기동 헬기
  4. 민군 겸용 AAV
  5. 위성개발/서비스 및 우주 탐사 솔루션
  6. 미래첨단 소프트웨어
• 2050년 목표: 매출 40조원, 세계 7위 항공기 제작업체

완제기 부문

• KF-21: 6월 양산 계약 예정, 예상 대비 순조로운 개발
  • 개발비 일부 감소 가능
  • 6대 시제기 풀가동
  • 인도네시아의 개발비 분담 감소하더라도 한국항공우주는 사업비 일부 지출 후 환입 가능
  • 높은 수출 가능성

회전익 수출

• 수리온: UAE 협상 마무리 단계, 이라크에서도 원활히 진행
  • 매년 2개국씩 마케팅 진행
  • 중동 및 아시아 지역으로 판매 확대 전망
• KAH: 연말에 1호기 양산 시작, 충당금 이슈 마무리, 성장의 축이 될 것

기체부품 부문

• 에어버스 A350 윙립 자동화 공장: 생산성 증대, 자동화율 90% 이상
  • 월 생산댓수 7대에서 12대까지 증가 예정
  • 혁신적 생산라인 및 물량 증가 요청
  • 다른 공장으로의 자동화 확대 기대
  • 기체부품은 과거 호실적의 바탕이며, 항공산업 회복 기조를 타고 실적 개선 예상

KAI는 이번 공장투어를 통해 국내 유일의 완제기 제조사로서의 확고한 입지를 다시 한번 확인시켰으며, 미래 성장 가능성을 높게 평가받고 있습니다.

 

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-Valuation

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매수 투자의견 및 목표주가 유지

• 투자의견: 매수
• 목표주가: 7만 2천 원
• BPS: 2024년 예상 BPS는 17,649원
• 평균 PBR 적용: 2011~2016년 평균 PBR을 20% 할인 적용하여 목표주가 산정

주요 고려 사항

• 수주 속도: 현재 수주 속도가 더딘 점을 반영
• 실적 전망: 2024년 실적은 일시적 정체 구간으로 예상되지만, 수주 성장이 확인될 경우 밸류에이션의 상향 가능성이 존재

 

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