SK하이닉스 (000660) HBM: Hynix Builds Masterpieces

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- Computex2024 및 키노트를통해HBM 실적추정치다시상향조정

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• 엔비디아의 GPU 가속기 출시 일정 변화: B100에 이어 B200에도 HBM3E 12단이 아닌 8단으로 유지될 전망. 2025년 출시될 Blackwell Ultra 플랫폼에서 HBM3E 12단 사용 예상.
• HBM 시장 독점: 2025년 중반까지 SK하이닉스가 엔비디아 내 HBM 시장을 사실상 독점할 것으로 보이며, 2024년말 HBM capa는 SK하이닉스 125k, 마이크론 30k 예상.
• HBM 매출/영업이익 전망: 2024년 11.6조원/5.7조원, 2025년 18.8조원/8.4조원 예상.

 

 

 

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- 2024년동사역사상 최대매출, 최대이익달성전망. 스페셜티시장독점하며사상최고로빠른턴어라운드시현

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• 2Q24 실적: 매출 16.2조원, 영업이익 5.1조원 전망.
• 2024년 매출 및 영업이익: 67.4조원, 21.7조원 예상. 역사상 최대 영업이익을 달성한 2018년의 20.8조원 경신.
• 고부가제품 차별화: AI 주도 서버 트렌드와 겹치며 DRAM 판가 및 수익성에서 경쟁사 대비 차별화 예상.
• LPDDR 수요 증가: ARM 아키텍처 사용 증가로 인해 4Q24부터 LPDDR 수요 강화 예상.
• DRAM 산업 개선: 2012-14년과 유사한 흐름으로 2025년까지 영업이익 개선 지속 예상.
• 적정 주가: 26만원 제시 (24E/25E 평균 BPS 2.5배 적용).

 

 

 

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