휠라홀딩스(081660) 장기전

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- 배 (휠라) 보다배꼽(아쿠시네트)이더 크다

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실적 면에서는 채널과 제품 구조를 조정하고 있습니다. 이는 도매에서 소매로, 저가 제품에서 고가 제품으로의 이동을 의미합니다. 또한, 직접 전개하는 지역인 한국과 미국으로의 재고 처리가 완료되었습니다. 이와 더불어, 외형의 축소도 이루어졌습니다.

모멘텀 측면에서는 대주주인 피에몬테의 지분 취득이 계속되고 있습니다. 2023년 10월에는 34%였으며, 2024년 4월에는 36%까지 상승했습니다. 이러한 피에몬테의 지분 증가는 주가의 하락을 안정시키는데 기여할 것으로 예상됩니다.

 

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- 투자의견Hold 및 적정주가45,000원제시

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분기 24년 예상 실적은 매출액 1조 1,843억원으로 전년대비 3% 증가하며, 영업이익은 1조 631억원으로 전년대비 77% 상승하여 영업이익률은 14%로 기록될 것으로 전망됩니다. 전체적으로 2분기 동안 매출액과 영업이익이 증가하는 모습을 보일 것으로 예상됩니다.

2024년 전체적인 전망은 매출액이 4조 1,830억원으로 전년대비 4% 성장하고, 영업이익은 5조 94억원으로 전년대비 68% 성장하여 영업이익률은 12%로 예상됩니다. 전체적으로 매출 성장과 마진 개선이 함께 이루어질 것으로 예상되며, 이를 통해 브랜드 가치를 입증할 필요가 있습니다.

투자의견은 'Hold'로 유지되며, 적정 주가는 45,000원으로 제시됩니다. 이는 매출 성장과 마진 개선이 동반되어 브랜드 가치를 입증할 필요가 있다는 시점에서 설정된 것입니다. 기업의 선행 PER은 11배이며(2025년 전망은 9배), 유동비율은 11%로 품절주에 해당합니다. 최대 주주는 36%를 보유하고 있으며, 외인 보유 비율은 46%이며 연금은 7%를 보유하고 있습니다.

 

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