삼성화재(000810) 선도적인 자본 정책 제시

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- 목표주가 430,000 원으로 상향

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삼성화재의 목표주가는 자본 정책 발표에 따른 주주 환원 확대 기대감 및 추가적인 ROE 제고 가능성을 종합적으로 반영하여 430,000원으로 상향 조정되었다. 목표주가는 2024년 예상 주당순자산가치(BVPS) 346,572원에 목표 주가순자산비율(PBR) 1.2배를 적용하여 산출되었다. 투자 리스크로는 할인율 및 가정 관련 불확실성이 있다.

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- 24E 순이익 2 조 1,782 억원(+24.1%YoY) 전망

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삼성화재의 2024년 예상 순이익은 2조 1,782억원으로 전년 대비 24.1% 증가할 것으로 전망된다. 신계약 수익성은 다소 낮아졌지만, 판매 채널 측면의 강점 등을 바탕으로 견조한 신계약 CSM이 예상되며, 투자손익도 2023년 하반기 교체매매 기저효과를 감안할 때 안정적인 이익 체력 개선세가 지속될 것으로 전망된다. 밸류에이션 관점에서 2024년 예상 PER은 8.7배, PBR은 1.08배로, 상위권 보험사와의 격차가 다소 벌어진 점은 일부 부담 요인으로 작용할 것으로 예상되나, 안정적인 이익 체력에 기반한 프리미엄을 감안하면 영향은 제한적일 것으로 보인다.

 

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