교촌에프앤비 가맹 지역본부 직영 전환 추진 긍정적

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- 1Q24 Review: 시장 기대치 상회. 매출 역성장 불구, 수익성 큰 폭 개선

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1분기의 실적 발표에 따르면, 매출액은 1,133억원으로 전년동기 대비 5.9% 감소하였지만, 영업이익은 119억원으로 전년동기 대비 103.8% 증가하여 큰 폭의 수익성 개선을 이룩했습니다. 특히 영업이익은 시장 컨센서스를 상회하는 성과를 기록했습니다.

1분기 실적에서 주목할 점은 출고가의 정상화와 부자재 수급 비용 절감으로 매출총이익률이 크게 증가하여 영업이익률도 개선된 것입니다. 또한, 국내 프랜차이즈 부문 및 해외 사업 부문의 매출 감소에도 불구하고, 소스, 신규 브랜드, 친환경 포장재 등 신사업 매출이 증가했다는 점이 긍정적으로 평가됩니다.

당사는 올해 2분기의 예상실적을 발표했습니다. 매출액은 1,162억원으로 전년동기 대비 13.9% 증가할 것으로 전망되지만, 영업이익은 31억원으로 전년동기 대비 74.0% 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 가맹 지역본부 직영 전환에 따른 일회성 직영 전환비용 및 관리 비용이 증가할 것으로 예상되기 때문입니다.

 

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- 기존 목표주가, 투자의견 유지

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동사가 가맹 지역본부를 직영화 전환하는 결정은 기업가치의 회복과 경영 효율화를 위한 중요한 전략입니다. 이를 통해 경영의 효율성이 향상되고 기업의 가치가 점차 회복될 것으로 전망됩니다. 현재 가맹 지역본부의 직영화를 추진하는 것은 일시적인 비용이 발생할 수 있지만, 중장기적으로는 실적 개선과 성장에 기여할 것으로 기대됩니다.

가맹 지역본부의 직영화를 통해 도달할 수 있는 매출 성장과 GPM(Gross Profit Margin)의 개선 기대치가 높은 수준임을 고려할 때, 투자의견이 BUY로 유지되는 것은 타당한 결정입니다. 이러한 전략이 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상되며, 목표주가인 10,000원은 이러한 전망을 반영한 것으로 해석됩니다.

 

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