코웨이 1Q24 Review : 압도

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- 1Q24 Review

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코웨이의 1분기 실적은 시장 기대치를 상회하는 호실적을 보였습니다. 매출액은 전년대비 5.6% 증가한 1조원을 기록하고, 영업이익은 전년대비 10.3% 증가한 1,937억원으로 나타났습니다. 국내에서는 정수기와 비렉스를 포함한 제품군으로 경쟁사들을 앞서가며 렌탈판매량을 확대하고, 안정적인 리텐션율을 유지하여 계정 순증을 달성했습니다. 이로 인해 별도법인 매출액은 +12% 증가하고, 영업이익은 1,435억원을 기록했습니다. 또한, 말련법인은 소폭이나마 매출 성장세를 회복하였고, 태국법인은 고성장세를 보이며 이익 기여를 시작했습니다.

이러한 성과는 코웨이의 국내외 사업부문에서의 안정적인 성장과 경쟁력 강화에 따른 것으로 해석됩니다. 특히 국내에서는 신제품 비렉스의 성공적인 판매와 고객 유지를 통해 긍정적인 결과를 이끌어내었으며, 해외에서도 태국법인의 고성장이 주목됩니다.

코웨이는 이러한 성과를 바탕으로 안정적인 성장을 이어나갈 것으로 전망됩니다. 유지되는 고객 유입과 리텐션율을 통해 국내 시장에서의 선도적인 위치를 유지할 것으로 기대되며, 해외 사업에서도 태국을 비롯한 다른 시장에서의 성과가 추가적인 성장 기회를 제공할 것으로 예상됩니다.

- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 7.7만원 상향

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코웨이의 실적은 정말로 압도적입니다. 판매량이 성장하고 있고, 고객 리텐션율도 유지되고 있습니다. 렌탈산업은 초기 투자비용이 크고 회수가 늦는 비즈니스 모델을 가지고 있기 때문에, 고금리 시기에 현금흐름이 약한 경쟁사들이 마케팅과 신제품 개발에 소극적일 수 있습니다. 그런데 코웨이는 이런 경쟁사들이 주춤하는 가운데 현금흐름을 통해 마케팅 투자와 신제품 개발에 적극적으로 나서며 M/S를 확대하고 있습니다. 이러한 추세는 하반기에도 지속될 것으로 예상됩니다. 하반기에 금리가 인하되더라도 경쟁사들의 기초 체력이 약화되어 있고, 새 제품을 개발하는데 걸리는 시간 등을 고려하면 코웨이가 상당기간 동안 M/S를 확대할 것으로 보입니다. 뿐만 아니라 해외 시장에서도 성과가 개선되고 있습니다. 말련법인의 성장 턴어라운드와 태국 법인의 고성장 및 이익 기여 확대 등이 그 예입니다.

이에 따라 코웨이에 대한 투자의견은 BUY를 유지하고, 목표주가는 실적 전망치 상향을 고려하여 기존의 7.5만원에서 7.7만원으로 소폭 상향되었습니다. 이러한 결정은 코웨이의 지속적인 안정적인 성장과 경쟁력 강화에 대한 믿음을 반영한 것입니다.