비에이치 2Q 실적 추가 상향

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- 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 32,000원 유지

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분석 결과, 현재 투자의견은 매수(BUY)를 유지하며 목표주가는 32,000원으로 설정되어 있습니다. 이 목표주가는 2024년 목표 P/E 비율이 9.3배(역사적 평균 적용)에 기반하여 설정되었습니다. 주가가 지난 5월에 상승한 후 횡보하고 있는 상황에서도 추가적인 상승 여력이 있다고 판단됩니다.

투자 포인트는 다음과 같습니다:

실적 긍정적인 전망: 단기 및 장기적으로 실적이 긍정적인 모습을 보이고 있으며, 컨센서스가 계속해서 상향될 것으로 예상됩니다.
매출 및 영업이익 최고 전망: 2024년 매출과 2025년 영업이익이 모두 최고 수준을 기록할 것으로 예상됩니다.
R/F PCB의 경쟁력 강화: Apple 내에서 확고한 점유율을 유지하고 있으며, 신규 매출인 HDI(경성 PCB)가 2024년 3분기에 반영되어 높은 성장을 이룰 것으로 전망됩니다.
차량용 무선 충전기 사업: 이 사업에서의 정상화와 이익 확대가 밸류에이션의 매력을 높이는 요소로 작용할 것으로 보입니다.

이러한 포인트들이 종합적으로 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

- 2Q24 영업이익(231억원)은 137%(yoy) 증가 추정, 컨센서스 상회 전망

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분석 결과에 따르면, 2024년 2분기 동사의 영업이익은 231억원으로, 전년 동기 대비 137.6% 증가할 것으로 추정됩니다. 이는 종전 예상치 및 컨센서스를 상회하는 수치입니다. 주요 배경으로는 아이폰 15향 R/F PCB 추가 생산과 아이폰 16 초기 생산량이 약 8,700~8,900만대로 추정되며, AI 서비스 관련 수요 증가와 프로 모델의 판매 비중 증가가 있습니다. 2024년 전체 매출은 1.83조원으로 14.6% 성장할 것으로 전망되며, 영업이익은 1,208억원으로 49.8% 성장할 것으로 예상됩니다. 최고 실적은 매출은 2024년, 영업이익은 2025년에 기록될 것으로 추정됩니다.

추가로, 2024년 2분기 및 연간 실적 호조의 배경은 다음과 같습니다:

신규 경성 PCB(HDI) 매출: 2024년에는 경성 PCB(HDI) 매출이 473억원으로 예상되며, 애플과 삼성전자의 태블릿PC 공급 계약이 포함됩니다. 2025년에는 이 매출이 1,438억원으로 204% 증가할 것으로 전망되고 있습니다.
디스플레이 전환: 태블릿 PC와 노트북의 디스플레이가 OLED로 전환됨에 따라 경성 PCB 매출 성장이 기대됩니다.
차량용 무선 충전기(BH EVS) 사업의 턴어라운드: 2024년에는 BH EVS 사업의 영업이익이 269억원으로 개선될 것으로 예상되며, 이는 전년보다 66억원 증가하는 것입니다. 이 사업은 애플의 비수기에 이익 둔화를 상쇄하는 중요한 역할을 할 것으로 보입니다.

이러한 요소들이 종합적으로 보면 2024년 2분기와 그 이후의 동사의 실적 호조를 지지하는 주요 요소로 작용할 것으로 예상됩니다.

3.5