한올바이오파마 가시화될 바토클리맙의 경쟁력에 주목

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- 하반기 주목해야할 R&D 모멘텀

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하반기에는 R&D 모멘텀이 중요한 주목 포인트입니다. CD40L, CAR-T 파이프라인 등의 차세대 자가면역 치료제와 보체 및 사이토카인 계열 파이프라인의 적응증 확장이 경쟁을 심화시키고 있습니다. 특히 anti-FcRn 기전의 파이프라인이 글로벌 경쟁력을 확보하기 위해서는 중증근무력증(MG)을 넘어 적응증 확장 가능성을 확인하는 것이 매우 중요합니다. 그러나 시장에서 주목받던 류마티스관절염 및 천포창 관련 임상 실패로 인해 현재 anti-FcRn 파이프라인의 시장 경쟁력이 저하되었습니다. 니포칼리맙(Janssen)의 쇼그렌증후군 임상 결과 발표와 비브가르트(Argenx)의 CIDP FDA 승인기일을 주목할 필요가 있습니다. 또한 동사의 FcRn 파이프라인 바토클리맙은 올해 3분기 내 CIDP 임상 초기 결과 발표 및 MG 임상 3상 탑라인 결과 발표가 기대되며, MG 중국 BLA는 올해 2분기 내 재제출 예정입니다.

 

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- 투자의견 매수 유지, 목표주가 43,000원 유지

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투자의견은 매수를 유지하며 목표주가는 43,000원을 유지합니다. 바토클리맙은 경쟁사에 비해 개발 속도는 느리지만, 투약 편의성과 ADA 발생 측면에서 우위를 확보하고 있습니다. 이에 따라 자가면역 질환 치료제의 경쟁이 심화되더라도 차별화된 기술 경쟁력을 토대로 긍정적인 R&D 모멘텀에 따른 주가 흐름을 기대할 수 있습니다. 그러나 중장기적으로는 동사의 미래 가치를 높이기 위해 Next Pipeline의 연구개발을 가속화하는 것이 필요하다고 판단됩니다.

 

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