대우건설(047040) 1Q24 Review: 해외 수주 모멘텀에 주목

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- 플랜트 매출 감소로 연간 이익 눈높이 하향 불가피

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1Q24의 연결 영업이익이 컨센서스를 하회한 것은 몇 가지 주요 요인으로 설명됩니다. 주택/건축 부문의 GPM 하락과 플랜트 매출의 감소가 그 중요한 원인입니다.

먼저, 주택/건축 부문의 GPM 하락은 수익성이 낮은 프로젝트의 매출화로 인한 것으로 보입니다. 하지만 이러한 상황은 하반기에는 반등할 것으로 예상됩니다.

또한, 플랜트 부문에서는 리비아 패스트트랙 프로젝트의 착공이 지연되어 매출이 예상보다 빨리 감소한 것으로 보입니다. 이러한 이유로 플랜트 매출의 감소가 연간 영업이익 전망치의 하향을 주요하게 만든 것으로 분석됩니다.

그러나 향후에는 나이지리아 등에서의 매출이 증가할 것으로 예상되므로, 하반기에는 이러한 부분에서의 호재가 기대됩니다. 이러한 향후 전망을 고려하여 경영 전략을 조정하는 것이 중요할 것으로 보입니다.

- 우발채무는 감소세. 단기적으로는 해외 수주로 주가 반등 기대

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해외 수주 이벤트에 대한 기대가 높은 중요한 시기입니다. 특히 투르크메니스탄 비료 공장과 체코 원전 우협 선정 등의 대규모 프로젝트는 회사의 성장에 큰 영향을 줄 것으로 예상됩니다. 추가로 이라크 해군기지 사업과 리비아 인프라 복구 등의 토목 부문에서의 수주도 기대됩니다.

현재 해외 수주 목표에 대한 달성률이 낮은 상황이지만, 하반기에는 이러한 수주가 집중될 것으로 보입니다. 이러한 수주 성과가 회사의 성과와 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.

우발채무의 감소세는 주가에 긍정적인 신호로 받아들여질 수 있습니다. 이러한 상황에서는 해외 수주의 성공이 주가의 반등을 촉진할 수 있습니다.

따라서 현재는 투자의견을 Buy로 유지하고, 적정주가를 5,300원으로 설정하는 것이 타당해 보입니다. 해외 수주의 성공에 대한 기대와 우발채무의 감소세 등을 고려하여 투자 결정을 내리는 것이 좋을 것입니다.