고려아연 (010130): 자사주 매입과 배당 정책 분석

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고려아연 (010130): 자사주 매입과 배당 정책 분석

자사주 매입으로 주주가치 제고

고려아연은 2023년 11월부터 자사주 매입을 통해 주주가치 제고에 집중해 왔습니다. 자사주 매입은 총 세 차례에 걸쳐 이루어졌으며, 각각 주식 소각 및 임직원 평가보상 등의 목적을 가지고 있었습니다. 특히 3차 매입은 2024년 8월부터 2025년 5월까지 4,000억 원 규모로 이루어질 예정으로, 이는 시가총액 대비 3.8%에 해당합니다. 매입 발표 이후 주가가 2차와 3차 구간에서 더 나은 성과를 보여주었으며, 이는 자사주 매입이 시장 수급에 긍정적인 영향을 미치고 있음을 확인할 수 있습니다. 주가의 상승 추세는 자사주 매입과 깊은 연관이 있으며, 이는 투자자들에게 신뢰감을 줄 수 있는 요소로 작용하고 있습니다.

높은 배당성향과 주주환원 정책

고려아연은 2023년부터 2025년까지 배당성향을 30% 이상 유지할 계획을 발표했습니다. 특히, 2024년 중간 배당은 당사 예상치를 넘는 주당 10,000원을 기록하며 배당성향 61%를 달성했습니다. 이는 제조업 내에서도 매우 높은 수준이며, 주주환원 정책의 일환으로 프리미엄을 적용할 수 있는 이유가 될 수 있습니다. 고려아연의 총주주환원율은 2023년에 76%를 기록했으며, 2024년에도 65%에 이를 가능성이 있습니다. 이는 경쟁사 대비 매우 높은 수준의 환원율로, 투자자들에게 큰 매력을 제공할 수 있는 요인입니다.

재무상태와 투자 의견

고려아연의 2023년 매출액은 9조 7,050억 원으로 전년 대비 13.5% 감소했습니다. 영업이익은 6,600억 원으로 28.2% 감소했으나, 2024년 매출액은 11조 4,830억 원으로 증가할 것으로 예상되며, 영업이익도 46.4% 증가할 전망입니다. 이에 따라 고려아연의 영업이익률은 8.4%까지 회복될 것으로 보입니다. 부채비율은 2023년 기준 24.9%로 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 순차입금은 1,066억 원입니다. 이는 자사주 매입과 배당을 적극적으로 시행하면서도 재무구조를 안정적으로 유지하고 있음을 보여줍니다.

투자 의견 및 목표 주가

고려아연에 대한 투자의견은 'HOLD'로 유지되며, 목표 주가는 55만 원으로 상향되었습니다. 이는 2024년 예상 실적을 기반으로 한 PBR 1.2배 수준입니다. 2023년 자사주 매입과 높은 배당성향을 감안하면, 중장기적으로 안정적인 투자처로 볼 수 있습니다. 현재 주가(2024년 9월 5일 기준)는 53만 9천 원으로, 목표 주가 대비 상승 여력은 2%입니다. 주주환원 정책이 지속되며 장기적인 성장을 기대할 수 있지만, 단기적인 상승 여력은 크지 않을 것으로 보입니다.

 

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