SK아이이테크놀로지 둔화된모멘텀

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-IRA 최종안 실망스러웠으나 기회 요인도 존재

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IRA 최종 규정 발표로 인해 분리막 원단이 배터리 부품에서 제외되어, 중국 업체와의 경쟁이 불가피하다는 우려가 크게 부각되었습니다. 이로 인해 기존에 비해 리스크가 증가했지만, IRA 내에서 정부 보조금 수취 가능성을 열어놓음으로써 미국 시장에서의 경쟁력을 유지할 수 있는 가능성도 열려 있습니다. 특히, 중국 분리막 업체들이 정부 보조금에 의존하지 않고 경쟁해야 하는 상황에서 그들의 경쟁 우위가 약화될 수 있습니다.

미국 시장에서는 완성차 및 배터리 업체들이 중국 밸류체인 사용을 줄이려는 경향이 있으며, 이는 한국과 일본 분리막 업체들의 경쟁 우위를 높일 수 있는 요인입니다. 그러나 과거에 비해 한국과 중국 분리막 업체들 간의 경쟁이 심화되어 왔고, 이로 인해 실적이 악화되었습니다. 따라서, 수요가 회복되더라도 단기적으로는 수익성이 완전히 회복되기는 어려울 것으로 예상됩니다.

종합적으로 보면, IRA의 최종 규정이 실망스러운 결과를 가져왔지만, 미국 시장에서의 한국 및 일본 분리막 업체의 경쟁 우위가 유지될 수 있다는 점에서 기회 요인도 존재한다고 볼 수 있습니다.

-투자의견 BUY 로 상향하나 , 목표주가 60,000 원으로 하향

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투자의견을 상향하여 BUY로 조정하되, 목표주가는 현재의 60,000 원으로 하향 조정하였습니다. 이 결정은 실적 추정치의 하향 조정에 기인하며, 주가 조정에 따른 상승 여력을 고려한 결과입니다. 현재 Captive 고객사의 수요 부진으로 인해 실적 회복이 지연되고 있으며, 북미 OEM 및 하반기 신규 고객사에 대한 출하 물량이 축소되거나 연기되는 상황입니다.

그러나 전방 수요의 회복과 신규 고객사에 대한 출하 증가가 예상되는 점을 고려하면, 중장기적으로는 긍정적인 전망을 가질 수 있습니다. 따라서 투자자들에게는 단기적인 모멘텀의 약화를 인지하되, 장기적인 성장 잠재력을 고려하여 접근하는 것을 추천합니다.