고려아연 업종내 최선호주

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-하반기에도 동사를 최선호주로 추천함

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하반기에도 해당 회사를 최선호주로 추천하는 근거는 다음과 같이 요약할 수 있습니다:

금리 인하 및 경기 불확실성: Macro 환경에서 높은 귀금속 비중을 가진 회사의 포트폴리오는 업종 내에서 우위를 갖습니다.
아연 연 등 비철금속 가격 하락 상쇄: 아연 등 비철금속 가격이 하락할 경우에도 원 달러 환율 상승으로 이를 상쇄할 수 있는 안정적인 이익 구조를 가지고 있습니다.
전기동 증설 및 니켈 제련소 건설: 향후 성장 동력으로 전기동 증설과 니켈 제련소 건설 등의 계획이 있습니다.
구조적인 실적 턴어라운드: 자회사인 SMC, 스틸사이클, 이그니오홀딩스 등의 구조적인 실적 개선이 기대됩니다.
높은 배당 및 주주 친화정책: 향후에도 높은 배당 지급 및 주주 친화적인 정책이 지속될 것으로 예상됩니다.

이러한 다섯 가지 요소들이 함께 고려될 때, 해당 회사가 하반기에도 안정적이고 성장 가능성이 큰 투자 대상임을 지지하는 근거로 제시됩니다.

-동사에 대한 투자의견 Buy 를 유지하고

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자회사의 실적 구조적 개선에 주목할 필요가 있습니다. 특히, 가동률 상승에 따른 판매량의 정상화와 자회사 인수로 인한 손실 폭 축소, 이그니오홀딩스의 고가 원재료 효과 소멸 및 고정비 하락 등으로 스틸사이클 등 자회사의 실적이 2분기 이후 유의미하게 개선될 것으로 전망됩니다. 아연의 강세에 따른 실적 호조는 유의미한 투자포인트가 되지 않을 것으로 평가됩니다.

동사에 대한 투자의견은 여전히 Buy를 유지하며, 수익 예상 상향 조정을 반영하여 목표주가를 60만원으로 상향 조정하였습니다. 기존의 57만원 목표주가는 12개월 Forward BPS 464원에 Target P/B 1.3배와 12개월 Forward ROE 7.5%를 적용하여 산출하였습니다.