팬오션(028670) 점진적인 실적 우상향 기대

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- 투자의견 Buy, 목표주가 6,400원 유지

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투자의견은 여전히 'Buy'를 유지하며, 목표주가는 6,400원으로 유지됩니다. 이 목표주가는 12개월 선행 BPS에 Target P/B 0.67배를 적용하여 산출되었습니다. 현재 주가는 12개월 선행 기준으로 P/E 7.0배, P/B 0.48배로 매우 저평가되어 있습니다.

중국 부동산 지표의 부정적인 영향에도 불구하고, 글로벌 철광석 수요는 견조하며 타이트한 벌크선 공급 증가율과 CII 등급 발표 등으로 BDI가 높은 수준을 유지할 것으로 기대됩니다. 따라서 실적 개선세가 2024년 중에도 유지될 것으로 예상되며, 이에 따라 주가도 점진적으로 회복될 것으로 전망됩니다.

 

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- 중국의 철광석 재고 수준이 2022년 3월 이후 최대치

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2분기 2024 연결 기준으로 팬오션의 매출액은 1.2조원으로 전년 대비 2.3% 감소하였으나 전분기 대비 22.7% 증가한 것으로 전망됩니다. 이에 따라 영업이익은 1,114억원으로 전년 대비 10.9% 감소하지만 전분기 대비 13.5% 증가할 것으로 예상됩니다. 벌크와 탱커 부문을 중심으로 실적 개선이 기대됩니다. 벌크 부문의 2분기 영업이익은 전년 대비 12.2% 감소하고 전분기 대비 25.8% 증가할 것으로 전망되며, 탱커 부문은 전년 대비 12.5% 증가하고 전분기 대비 6.8% 감소할 것으로 예상됩니다.

중국의 철광석 재고 수준이 최대치에 달하고 있으나, 철광석 수입량은 여전히 견조한 상황입니다. 2024년 1-3월 중국의 철강 제품 수출량과 철광석 수입량이 각각 큰 폭으로 증가한 것으로 나타나며, 경기 부양책의 일환으로 철강 제품 수출이 계속될 것으로 전망됩니다. 팬오션은 BDI 강세를 예상하며 선박 확장을 진행 중입니다.

 

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